“Verliesgevend” of “Kapitaalintensief”? Waar ik als ondernemer op let

De term “verliesgevend bedrijf” kan bij beleggers vragen oproepen. Dat is begrijpelijk. Zeker als het gaat om een bedrijf dat operationeel de kosten niet dekt.

In mijn carrière als ondernemer heb ik echter geleerd dat er een belangrijk verschil is tussen een bedrijf dat verlies lijdt en een bedrijf dat investeert in groei.

Mijn naam is Peter Houtzagers. Ik heb meerdere bedrijven opgebouwd en succesvol verkocht. Investeren in ‘scale-ups’ vraagt om een andere blik dan kijken naar een gevestigd fonds. Juist de bedrijven die op papier een verlies tonen, kunnen veel potentie bieden.

Als u zo’n investering overweegt, zijn hier de vier punten waar ik persoonlijk op let.

1. Is het verlies operationeel of strategisch?

Dit is een centrale vraag.

• Operationeel verlies: Dit ziet u als de kosten om het product te maken en te verkopen hoger zijn dan de opbrengsten. De marge is dan negatief. Dat vraagt om aandacht.

• Strategisch verlies: Dit is anders. De marge per product is wél hoog, maar het bedrijf investeert deze winst (en meer) direct terug in groei of activa. Dit is typerend voor een Product-as-a-Service (PaaS) model, zoals dat van ons.

Bij Pulse4all kopen we een AED vooraf. Dit creëert een ‘verlies’ op papier. Maar de totale winstbijdrage over de 14-jarige levensduur is ongeveer € 3.500. Dit is de indicatieve marge per individuele AED. Opzeggingen, onvoorziene kosten en inflatie zijn hierin niet meegerekend. Daarom is het geen prognose van het bedrijfsresultaat. De marge bij traditionele verkoop is echter slechts ongeveer € 250 per AED.  Het verlies is dus een geplande investering in toekomstige, voorspelbare opbrengsten.

2. Wat is de kwaliteit van de kasstroom?

Winst op papier is belangrijk, maar de kasstroom is de motor van een bedrijf. Bij een abonnementsmodel let ik specifiek op drie cijfers:

• Wanbetaling: Hoeveel klanten betalen hun rekening niet? Dankzij zorgvuldige kredietchecks vooraf gebeurt dit bij ons heel weinig.

• Klantverloop (churn): Hoeveel klanten zeggen op? Bij ons is de gerealiseerde klantretentie over 2023 t/m 2025 ongeveer 95 tot 96%.
  
• Klantenspreiding: Hoe is de verhouding kleine klanten ten opzichte van grote klanten? Wij hebben veel kleine klanten, die gezamenlijk voor een goede risicospreiding zorgen.

Deze drie cijfers samen tonen aan of de toekomstige kasstroom stabiel, voorspelbaar en goed gespreid is.

3. Wie zijn de ondernemers?

Tot slot: investeert u in een plan of in een team? Zeker bij een scale-up is de ervaring van het management heel belangrijk. Hebben ze dit eerder gedaan? Hebben ze een goed track record, ook in het realiseren van succesvolle ‘exits’ voor hun investeerders?

Een gepland verlies op papier, gedragen door een ervaren team en een winstgevend model, is voor mij een sterk signaal van een investeringskans.

Ik nodig u van harte uit om onze prognoses te bekijken. Graag leg ik u persoonlijk uit hoe ons PaaS-model leidt tot een voorspelbaar pad naar winstgevendheid.