In het kort
Een door de Autoriteit Financiële Markten (AFM) goedgekeurd prospectus is een wettelijk verplicht informatiedocument bij de openbare uitgifte van obligaties boven een bepaalde emissieomvang. De goedkeuring houdt in dat de toezichthouder heeft vastgesteld dat het document voldoet aan de strenge Europese normen voor volledigheid, consistentie en begrijpelijkheid.
Wie belegt in obligaties wil immers weten welke informatie beschikbaar is over risico, rendement en de financiële positie van de uitgevende onderneming. Voor beleggers biedt dit document daarom een transparante en betrouwbare basis om de financiële risico’s en de structuur van een investering objectief te analyseren. Het is nadrukkelijk geen keurmerk voor de winstgevendheid of het rendement van de obligatie zelf.
Wat zijn de voordelen van een AFM-prospectus voor beleggers?
Wanneer een onderneming obligaties uitgeeft onder een door de AFM goedgekeurd prospectus, geeft dit beleggers de mogelijkheid om alle beschikbare financiële informatie van een onderneming in te zien. Dit is bijvoorbeeld het geval bij Pulse4all. Het brengt drie kernvoordelen met zich mee:
- Gecontroleerde transparantie: Het prospectus verplicht tot volledige openheid over historische resultaten en de huidige financiële positie. Ook moet het prospectus duidelijk aangeven wat er gedaan wordt met het opgehaalde kapitaal.
- Gestandaardiseerde risicoanalyse: Potentiële risico’s, zoals marktomstandigheden, operationele uitdagingen of het veranderen van de behoefte aan financiering wanneer het bedrijf groeit, moeten verplicht en zonder filters worden vermeld.
- Wettelijke verankering: De directie van de uitgevende instelling is wettelijk aansprakelijk voor de juistheid en volledigheid van de informatie in het document.
Toepassing op het Product-as-a-Service model in de AED-markt
Binnen de AED-markt is een duidelijke verschuiving zichtbaar van de eenmalige aanschaf van een AED (bezit) naar een abonnementsmodel, waarbij mensen een structureel bedrag betalen om over de AED te kunnen beschikken (beschikbaarheid). Dit wordt ook wel het Product-as-a-Service (PaaS) model genoemd.
Wanneer je binnen dit segment opereert kan het goed werken om obligatie-uitgiften te gebruiken om de eerste aanschaf van de AED’s te financieren. Omdat de inkomsten van het bedrijf verspreid over een langere termijn binnenkomen via maandelijkse abonnementsgelden, ontstaat er namelijk een kapitaalbehoefte in de groeifase.
Een goedgekeurd prospectus maakt dit verdienmodel per klant inzichtelijk voor de investeerder. Dat gebeurt op de volgende manieren:
- Marge-opbouw: Er is transparantie over de verhouding tussen de aanschafkosten enerzijds en de cumulatieve abonnementsinkomsten over de totale looptijd anderzijds.
- Bij Pulse4all bedragen de bruto-inkomsten per AED over 14 jaar ruim € 7.000. Dit bedrag is gebaseerd op het huidige all-in maandabonnement van circa € 35, uitgaande van een jaarlijkse indexatie van 2,5%. De totale kosten voor aanschaf en onderhoud van de AED plus de verkoopkosten bedragen ongeveer € 3.000. De resterende € 4.000 is de indicatieve marge per individuele AED. Opzeggingen en onvoorziene kosten zijn daarin niet meegenomen. Het betreft bovendien geen prognose voor het bedrijfsresultaat.
- De betrouwbaarheid en voorspelbaarheid van inkomsten: Hiermee laat men zien hoe gezond de inkomsten en uitgaven zijn.
- Pulse4all heeft bijvoorbeeld een hoge klantloyaliteit. De gerealiseerde klantretentie over 2023 tot en met 2025 is namelijk ongeveer 95 tot 96%. En Pulse4all kan het risico spreiden over een groot aantal kleinere contracten in de particuliere sector en het klein MKB.
- De levensduur: Het geeft inzicht in hoe lang een product (zoals een AED) bij een bedrijf meegaat.
- Het PaaS-model van Pulse4all zorgt er bijvoorbeeld voor dat de levensduur van een AED kan worden verlengd tot gemiddeld 14 jaar, wat aanzienlijk langer is dan de standaard fabrieksgarantie van 8 jaar. Dit model combineert ecologische circulariteit met economische waardecreatie. Wilt u meer weten over hoe u met uw investering iets positiefs kunt bijdragen? Lees dan ook eens dit artikel over impact investeren.
Risicobeheer en het ‘Vangnet’-scenario
Een belangrijk onderdeel van onze bedrijfsvoering is het doorrekenen van diverse bedrijfsscenario’s, waaronder een stress-test of een zogenaamd ‘Vangnet’-scenario. Dit scenario analyseert wat de impact is wanneer de externe financiering voor verdere groei onverhoopt volledig zou stagneren.
In een robuust PaaS-model blijven de reeds geplaatste apparaten bij klanten onder lopende contracten operationeel. Omdat de operationele kosten voor het louter beheren van een bestaande portefeuille relatief laag zijn, blijft de repeterende kasstroom (Annual Recurring Revenue) in stand.
Deze kasstroom dient in zo’n scenario als een solide buffer om aan de lopende rente- en aflossingsverplichtingen richting de obligatiehouders te voldoen.
Conclusie
Al met al zorgt een goedgekeurd prospectus ervoor dat beleggers over alle informatie beschikken die ze nodig hebben om een weloverwogen keuze te maken. Daarnaast is er bij Pulse4all natuurlijk ook altijd ruimte voor een vrijblijvend gesprek waarin u alle vragen kunt stellen die u nog hebt. Hebt u hier behoefte aan? Neem dan vooral contact met ons op.
